எடிட்டர்ஸ் டைஜஸ்டை இலவசமாகத் திறக்கவும்
இந்த வாராந்திர செய்திமடலில் FT இன் ஆசிரியர் Roula Khalaf தனக்குப் பிடித்தமான கதைகளைத் தேர்ந்தெடுக்கிறார்.
யூரோப்பகுதியின் பலவீனமான பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் மந்தமான நுகர்வோர் விலை உயர்வு ஆகியவை ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி அதிக பணவீக்கத்தை விட மிகக் குறைவான அச்சுறுத்தலை எதிர்கொள்ளக்கூடும் என்ற கவலையை எழுப்பியுள்ளது, பொருளாதார வல்லுநர்கள் எச்சரித்துள்ளனர்.
குறைக்கப்பட்ட விலை உயர்வுகளின் வாய்ப்பு, சமீபத்திய வரலாற்று உயர் பணவீக்கத்தில் இருந்து ஒரு கூர்மையான திருப்புமுனையாகும், இது செப்டம்பர் 2023 இல் வட்டி விகிதங்களை சாதனையாக 4 சதவிகிதம் வரை தள்ள ECB கட்டாயப்படுத்தியது.
பணவியல் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் இந்த வியாழன் அன்று சந்திப்பார்கள் மற்றும் விகிதங்களைக் குறைப்பார்கள் என்று பரவலாக எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முன்பு டிசம்பர் வரை குறைப்பு எதிர்பார்க்காத நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் தற்போது காலாண்டு புள்ளி குறைப்பை 3.25 சதவீதமாகக் கருதுகின்றனர்.
அக்டோபர் வெட்டு, பணவீக்கத்தை அதன் இலக்கை தொடர்ந்து குறைத்து மதிப்பிடுவதைத் தடுக்கும் முயற்சியில் கடன் வாங்கும் செலவில் விரைவான மற்றும் செங்குத்தான குறைப்புகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் தெரிவித்தனர். அடுத்த ஆண்டு இரண்டாம் பாதியில் ECB விகிதங்களை வெறும் 1.7 சதவீதமாகக் குறைக்கும் என்று நிதிச் சந்தைகள் இப்போது விலை நிர்ணயம் செய்கின்றன. செப்டம்பரில், ஆண்டு பணவீக்கம் 1.8 சதவீதமாக சரிந்தது, இது மூன்று ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக முதல் முறையாக ECB இன் 2 சதவீத நடுத்தர கால இலக்கை விட கீழே வைத்தது.
“கோவிட்-க்கு முந்தைய உலகில் மீண்டும் வீழ்ச்சியைத் தவிர்ப்பது [of inflation below 2 per cent] ECB இன் மிகப்பெரிய சவால்களில் ஒன்றாக இருக்கும்,” என்று 2022 வரை ECB இல் பணிபுரிந்த மோர்கன் ஸ்டான்லியின் தலைமை ஐரோப்பா பொருளாதார நிபுணர் ஜென்ஸ் ஐசென்ஸ்மிட் கூறினார். டிசம்பர் 2025 க்குள் ECB இன் முக்கிய வைப்பு வசதி விகிதம் 1.75 சதவீதமாக பாதியாகக் குறையும் என்று அவர் கணித்தார், ஆனால் மேலும் கூறினார்: “இந்த நிலை முடிவடையாது என்பது மிகவும் சாத்தியம். [of the easing cycle].”
சில உள்ளடக்கத்தை ஏற்ற முடியவில்லை. உங்கள் இணைய இணைப்பு அல்லது உலாவி அமைப்புகளைச் சரிபார்க்கவும்.
p2y" alt=""/>
வரலாற்று ரீதியாக, மிகக் குறைவான பணவீக்கம் ECB இன் பெரிய பிரச்சனையாக இருந்தது. 2021 ஜூலை முதல் 120 மாதங்களில் 93 மாதங்களில், தொற்றுநோய்களின் போது தேவை மீண்டும் அதிகரித்ததால், சமீபத்திய விலைகள் ஏற்றம் தொடங்கியது, பணவீக்கம் ECB இன் இலக்கை விட குறைவாக இருந்தது. அந்த கோடையில் 2 சதவீத இலக்கு அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது.
பணவீக்கம் “கீழே, ஆனால் 2 சதவிகிதத்திற்கு அருகில்” என்ற மிகவும் பழமைவாத இலக்கை மாற்றியது. பணவீக்கத்தில் மேலும் வீழ்ச்சியை நிறுத்த, ECB ஒரு வழக்கத்திற்கு மாறான பணவியல் கொள்கையில் இறங்கியது, பத்திர கொள்முதல் மூலம் அதன் இருப்புநிலையை உயர்த்தியது மற்றும் அதன் முக்கிய வட்டி விகிதங்களை எதிர்மறையான பகுதிக்கு தள்ளியது.
குறைந்தபட்ச விலை அதிகரிப்பு பணவாட்டப் பகுதியில் வீழ்ச்சியடையும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது, இது சுய-வலுவூட்டும் கீழ்நோக்கிய சுழற்சியைத் தூண்டும், ஏனெனில் நுகர்வோர் வாங்குவதைத் தள்ளிப் போடும் அதே வேளையில் வருமானம் குறைந்து கடனைச் செலுத்துவதை கடினமாக்குகிறது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதை விட பணவாட்டத்தை சமாளிப்பது மத்திய வங்கிகளுக்கு மிகவும் கடினமாக இருக்கும்.
தற்போதைக்கு, சமீபத்திய ECB ஊழியர்களின் கணிப்புகள் 2025 ஆம் ஆண்டின் நான்காவது காலாண்டில் வருடாந்திர பணவீக்கம் அதன் 2 சதவீத இலக்கை எட்டிவிடும் என்றும், ஆண்டின் முதல் ஒன்பது மாதங்களில் அந்த அளவை விட அதிகமாக இருக்கும் என்றும் கணித்துள்ளது.
ஆனால், செப்டம்பரில் வெளியிடப்பட்ட முன்னறிவிப்பு, மாதத்தின் வருடாந்த 1.8 சதவீத பணவீக்க புள்ளிவிவரம் வெளியிடப்படுவதற்கு முன்பே மிகவும் மகிழ்ச்சியாக இருக்கும் என்று மத்திய வங்கி அதிகாரிகள் கவலை தெரிவித்தனர். செப்டம்பர் கூட்டத்தின் நிமிடங்களின்படி, “இலக்கைக் குறைக்கும் அபாயம் இப்போது புறக்கணிக்க முடியாததாகி வருகிறது” என்று விகிதத்தை நிர்ணயிப்பவர்கள் குறிப்பிட்டனர்.
கிரீஸ் வங்கியின் ஆளுநரான யானிஸ் ஸ்டோர்னரஸ், இந்த வாரம் மிக சமீபத்திய தரவு “2025 முதல் காலாண்டில் 2 சதவீதத்தை நாம் பெறலாம் என்று கூறுகிறது” என்றார்.
இந்த ஆண்டு இறுதிக்குள் தலைப்புச் செய்திகளின் எண்ணிக்கையில் தற்காலிக உயர்வு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புள்ளிவிவர வினோதத்தின் காரணமாக, கடந்த ஆண்டின் இறுதி மாதங்களில் எண்ணெய் விலைகள் தற்காலிகமாக வீழ்ச்சியடைந்ததால், நவம்பர் மற்றும் டிசம்பர் மாதங்களில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு ஒப்பீடு மேல்நோக்கி சிதைந்துவிடும்.
ஆனால் ECB “அதைக் கண்டுகொள்ளும்” என்று ஏபிஎன் அம்ரோவின் மேக்ரோ ஆராய்ச்சியின் தலைவரான பில் டிவைனி கூறினார்.
முன்னணி யூரோப்பகுதி பொருளாதாரங்களில் ஊதிய உயர்வு கடந்த கால பணவீக்கத்திற்கு கால தாமதத்துடன் பதிலளிக்கும் போது, அடுத்த ஆண்டு தலையீட்டு பணவீக்க எண்கள் மேலும் பலவீனமான அடிப்படை பொருளாதார இயக்கவியலை விட அதிகமாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஒரு உறுப்பினரின் சிந்தனையை நன்கு அறிந்த ஒருவர் கூறினார். ஆட்சி மன்றத்தின்.
“குறுகிய காலத்தில், பலவீனமான வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம் மிகவும் முக்கியமான காரணியாகும், ஆனால் அண்டர்ஷூட்டிங் ஆபத்து [the 2 per cent inflation target] ஏற்கனவே சமன்பாட்டின் ஒரு பகுதியாக உள்ளது,” என்று நபர் கூறினார்.
ECB தலைவர் கிறிஸ்டின் லகார்ட் கடந்த வாரம் ECB இன் நடுத்தர கால பணவீக்க இலக்கு தொடும் தூரத்தில் இருப்பதாக அதிகரித்து வரும் நம்பிக்கையை மத்திய வங்கி கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் என்று கூறினார்.
இருப்பினும், Düsseldorf-ஐ தளமாகக் கொண்ட மேக்ரோ எகனாமிக் பாலிசி இன்ஸ்டிட்யூட்டின் ஆராய்ச்சி இயக்குனர் செபாஸ்டியன் டுல்லியன், பலவீனமான வளர்ச்சி மற்றும் கூர்மையாக வீழ்ச்சியடைந்த பணவீக்கம் ECB “மிக மெதுவாக செயல்படுகிறது என்று பரிந்துரைத்தது. [on adjusting rates] மீண்டும் ஒருமுறை”, பணவீக்கத்தின் இயக்கிகள் பற்றிய மத்திய வங்கியின் பகுப்பாய்வு “குறைபாடுள்ளது” என்று சேர்த்தது.
2021 மற்றும் 2023 க்கு இடையேயான பணவீக்க உயர்வு, தேவையின் அடிப்படை உயர்வைக் காட்டிலும் அதிக எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலித் தடைகளால் இயக்கப்படும் ஒரு தற்காலிகமானது என்று டுல்லியன் வாதிட்டார். ECB வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக அதிகரித்தது, ஏற்கனவே குறைந்த உற்பத்தித்திறன், மிதமான முதலீடு மற்றும் வயதான மக்கள்தொகை ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்பட்டுள்ள பொருளாதாரத்தை பாதிக்கிறது.
“அதிக கட்டுப்பாடான பணவியல் கொள்கை சில கட்டமைப்பு சிக்கல்களை அதிகப்படுத்தியது” என்று டுல்லியன் மேலும் கூறினார்.