என் முடிவில் ஒரு தூக்கி எறியும் கருத்து முந்தைய இடுகை தவறாகப் புரிந்து கொள்ளப்பட்டிருக்கலாம். எனவே இன்று நான் சமீபத்திய தேர்தலுக்கான சந்தை பதிலின் முழுமையான விளக்கத்தை வழங்குகிறேன்.
தேர்தலுக்கு பல குறிப்பிடத்தக்க சந்தை பதில்கள் இருந்தன, அவற்றுள்:
1. குறிப்பிடத்தக்க அளவு அதிகமான பங்கு விலைகள்
2. வலுவான டாலர்
3. அதிக வட்டி விகிதங்கள்
4. டிப்ஸ் சந்தையில் அதிக பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள்
இதைப் பத்திரிகைகள் எப்படி தேர்தலுக்கு நேர்மறையாகக் கருதின என்று ஒரு கிண்டலான கருத்தைச் சொன்னேன். உண்மையில் இது ஓரளவு நேர்மறையான எதிர்வினை என்று நான் நினைக்கிறேன், ஆனால் பொருளாதாரத்தின் நிலை குறித்த ஊடகங்களின் தேர்தலுக்கு முந்தைய வர்ணனையுடன் அந்த பார்வையை சமப்படுத்துவது கடினம்.
கடந்த ஆண்டில், பொருளாதாரத்தின் நிலை குறித்து பொதுமக்கள் மிகவும் எதிர்மறையான பார்வையைக் கொண்டிருந்ததாக பல பத்திரிகைச் செய்திகள் வந்துள்ளன. “ஆனால் பங்குகள் சாதனை உச்சத்தைத் தொடுகின்றன” என்று யாராவது பதிலளித்தால், அவர்கள் கீழே கூச்சலிட்டனர். பொதுக் கண்ணோட்டம் என்னவென்றால், வளர்ந்து வரும் வேலைகள் சந்தை, அல்லது விரைவான GDP வளர்ச்சி அல்லது பதிவு செய்யப்பட்ட பங்கு விலைகள் பற்றி பொதுமக்கள் கவலைப்படுவதில்லை. சராசரி நபருக்கு, 2021-23 இன் உயர் பணவீக்கம் மட்டுமே முக்கியமானது. (தெளிவாக இருக்க, நான் பொருளாதாரத்தை இப்படி பார்க்கவில்லை.)
ஒருவேளை அது உண்மையாக இருக்கலாம்! குறைந்தபட்சம் தற்போதைய தருணத்திலாவது பொதுமக்கள் அக்கறை கொண்ட ஒரே விஷயம் அதுவாக இருக்கலாம். ஆனால் அது அப்படியானால், வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் தேர்தல் எதிர்விளைவு தெளிவாக எதிர்மறையாக இருந்தது, ஏனெனில் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் செய்திகளில் அதிகரித்தன.
சந்தைகள் ஏன் பதிலளித்தன என்பதைப் பற்றி இப்போது சிந்திப்போம். பங்கு விலைகளின் கூர்மையான உயர்வு, குறைந்தபட்சம் ஜனநாயக மாற்றுடன் ஒப்பிடுகையில், பெருநிறுவன வருமானத்தின் மீதான குறைந்த வரிகளின் எதிர்பார்ப்புகளுடன் கிட்டத்தட்ட ஓரளவு இணைக்கப்பட்டுள்ளது. அப்படியானால், பதில் டிரம்பின் தேர்தல் காரணமாக மட்டுமல்ல, GOP ஹவுஸ் மற்றும் செனட்டை எடுத்துக்கொள்வதற்கும் காரணமாக இருக்கலாம். தேர்தலுக்கு முன்பு, சபை ஏதோ ஒரு டாஸ்-அப் என்று பார்க்கப்பட்டது.
வலுவான GDP வளர்ச்சியின் எதிர்பார்ப்புகளின் காரணமாக பங்குகள் உயர்ந்திருக்கலாம். டிரம்பின் சில கொள்கைகள் (வருமான வரி குறைப்பு மற்றும் கட்டுப்பாடு நீக்கம்) வலுவான வளர்ச்சியை உருவாக்கும், மற்ற கொள்கைகள் (கட்டணங்கள், குறைந்த குடியேற்றம் மற்றும் சட்டவிரோதமானவர்களை வெளியேற்றுதல்) மெதுவான வளர்ச்சியை உருவாக்கும். இது பிடென் காலத்தின் ஒரு வகையான பிரதிபலிப்பாகும், அங்கு வணிகத்தின் அதிக ஒழுங்குமுறையை நோக்கி நகர்ந்த போதிலும், அதிக குடியேற்ற விகிதங்கள் காரணமாக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி வலுவாக இருந்தது.
என் பார்வையில், அதிக பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் கட்டணங்களின் எதிர்பார்க்கப்படும் தாக்கத்தை பிரதிபலிக்கின்றன. கொள்கையளவில், மத்திய வங்கி கட்டணங்களின் விளைவை ஈடுசெய்ய முடியும், ஆனால் அவர்களின் “இரட்டை ஆணை” காரணமாக அவை குறைந்தபட்சம் சில கட்டணங்களை அதிக விலையில் செல்ல அனுமதிக்கும்.
வலுவான டாலர் அதிக கட்டணங்களின் எதிர்பார்ப்புகளையும் பிரதிபலிக்கிறது. கட்டணங்கள் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்காது (இது சேமிப்பு/முதலீட்டு ஏற்றத்தாழ்வுகளால் ஏற்படுகிறது), ஏனெனில் அதிக வர்த்தகத் தடைகளிலிருந்து உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களுக்கு ஏற்படும் லாபத்தை ஈடுசெய்யும் அளவுக்கு டாலர் மதிப்பு அதிகரிக்கிறது.
அதிக வட்டி விகிதங்கள் பெரிய பட்ஜெட் பற்றாக்குறையின் எதிர்பார்ப்புகளை பிரதிபலிக்கும். இரு வேட்பாளர்களும் பற்றாக்குறையை மோசமாக்கும் கொள்கைகளை முன்மொழிந்தனர், ஆனால் டிரம்பின் முன்மொழிவுகள் இன்னும் தீவிரமானவை, பெரும்பாலும் ஜனநாயக மாற்றுடன் ஒப்பிடும்போது, மிகக் குறைந்த கார்ப்பரேட் மற்றும் தனிநபர் வருமான வரிகளுக்கு அவர் அளித்த ஆதரவின் காரணமாக இருந்தது.
தேர்தல் முடிவுகள் வெளியான பிறகும் பங்குகள் தொடர்ந்து உயர்ந்து வருகின்றன. (BTW, அதிக வாக்குகள் கிடைக்கும் வரை ஊடகங்கள் இதை அழைக்காது என்றாலும் கூட, GOP ஹவுஸைக் கைப்பற்றியது என்பதை சந்தைகள் உடனடியாகப் புரிந்து கொண்டன என்று நான் நம்புகிறேன்.) தாமதமான சந்தை எதிர்வினையானது டிரம்பின் உள் நபர்களின் சில அறிக்கைகளை ஓரளவு பிரதிபலிக்கிறது என்று நான் சந்தேகிக்கிறேன். அதிக கட்டணங்கள் போன்ற தீவிரமான முன்மொழிவுகள் திரும்ப அழைக்கப்படலாம் அல்லது பேச்சுவார்த்தைக் கருவியாகப் பயன்படுத்தப்படலாம்.
சந்தை எதிர்வினைகள் எப்போதும் தற்காலிகமானவை. ஒரு செய்தி வருவதற்கு முன்னும் பின்னும் நிறுவனங்களின் மதிப்பு குறித்த முதலீட்டாளர்களின் சிறந்த யூகத்தின் அடிப்படையில் சந்தை மதிப்பீட்டில் ஏற்படும் மாற்றத்தை அவை பிரதிபலிக்கின்றன. ஆனால் எதுவும் இறுதியானது அல்ல. புதிய நிர்வாகத்தின் திட்டங்கள் தெளிவாகும்போது செய்திகள் தொடர்ந்து வரும், மேலும் சந்தைகள் அந்தச் செய்திகளை மதிப்பிட்டு புதிய தகவலின் அடிப்படையில் சொத்துக்களை விலைக்கு வாங்கும்.
பி.எஸ். தேர்தல் செய்திகளில் Fannie Mae மற்றும் Freddie Mac பங்குகளின் விலைகள் மிகக் கடுமையாக உயர்ந்ததைக் கண்டு நான் சற்று ஏமாற்றமடைந்தேன். க்ரோனி கேபிடலிசத்தின் உதாரணங்களை ஒழிப்பதற்கு நான் நீண்ட காலமாக ஆதரவாக இருந்தேன், ஆனால் அவை உண்மையில் அரசாங்கத்தால் மேலும் உதவக்கூடும் என்று தெரிகிறது. நமது நிதி அமைப்பின் தார்மீக ஆபத்து பிரச்சனை இன்னும் மோசமாகிவிடும் என்று நான் கவலைப்படுகிறேன்.