நாம் பெஞ்சமின் கிரஹாமை மீண்டும் உயிர்ப்பிக்க வேண்டும் என்று நான் விரும்புகிறேன்.
கிரஹாம் (1884-1976) ஒரு ஹெட்ஜ்-நிதி மேலாளர், எழுத்தாளர் மற்றும் கொலம்பியா பல்கலைக்கழக பேராசிரியர். அவர் மதிப்பு முதலீட்டின் (அடிப்படையில் பேரம் பேசும் வேட்டை) தந்தையாக பரவலாகக் கருதப்படுகிறார்.
நான் பின்பற்றும் அவரது பாணி, எட்டு தசாப்தங்களாக நன்றாக இருந்தது, ஆனால் பெரும் மந்தநிலையிலிருந்து 16 ஆண்டுகளில் போராடியது. கிரஹாம் இப்போது எங்களுடன் பேசினால் என்ன சொல்வார்? மலிவான பங்குகள் நீண்ட காலத்திற்கு சிறப்பாக செயல்படும் என்பதால், நம்பிக்கையை வைத்துக்கொள்ளுங்கள் என்று அவர் கூறுவார் என்று நான் சந்தேகிக்கிறேன்.
ஒவ்வொரு ஆண்டும் நான் சில பங்குகளை தேர்வு செய்கிறேன், மாஸ்டர் இன்று உயிருடன் இருந்தால் வாங்கலாம் என்று நான் நம்புகிறேன்.
கடந்த ஆண்டு மை கிரஹாம் தேர்வுகள் 9% மட்டுமே உயர்ந்தன, ஸ்டாண்டர்ட் & புவர்ஸ் 500 மொத்த வருவாய் குறியீட்டை விட 20.80% பின்தங்கி இருந்தது. சீபோர்ட் கார்ப்பரேஷனில் (SEB) வருவாயை இழுத்தடித்தது 14% இழப்பு. US Steel Corp. (NYSE:X) சிறந்த செயல்திறன் 33% அதிகரித்துள்ளது.
21 ஆண்டுகளில், எனது கிரஹாம் ஈர்க்கப்பட்ட தேர்வுகள் ஈவுத்தொகை உட்பட சராசரியாக 15.50% திரும்பப் பெற்றுள்ளன. இது அதே காலகட்டங்களில் S&P 500 இன் சராசரி வருவாயை விட 11.90% ஆக இருந்தது.
கிரஹாமின் பேய்க்கான எனது முயற்சிகள் 21 இல் 14 முறை குறியீட்டை முறியடித்துள்ளன, மேலும் 14 முறை லாபம் ஈட்டியுள்ளன.
எனது நெடுவரிசை முடிவுகள் கற்பனையானவை என்பதையும் வாடிக்கையாளர்களுக்கு நான் பெறும் முடிவுகளுடன் குழப்பமடையக்கூடாது என்பதையும் நினைவில் கொள்ளுங்கள். மேலும், கடந்த கால செயல்திறன் எதிர்காலத்தை கணிக்கவில்லை.
அந்தோ, உண்மையான கிரஹாமை மீண்டும் உயிர்ப்பிக்க முடியாது, ஆனால், அவரது அளவுகோலின் எளிமைப்படுத்தப்பட்ட பதிப்பைப் பயன்படுத்தி, இன்று அவர் விரும்பக்கூடிய சில பங்குகள் இங்கே உள்ளன.
இந்தப் பங்குகள் ஒவ்வொன்றும் நிறுவனத்தின் ஒரு பங்கு வருவாயை விட 12 மடங்கு அல்லது அதற்கும் குறைவாக விற்கப்படுகிறது. சராசரி பங்கு தற்போது சுமார் 24 மடங்கு அதிகமாக உள்ளது.
ஒவ்வொன்றும் கார்ப்பரேட் நிகர மதிப்பில் 50% க்கும் குறைவான கடனைக் கொண்டுள்ளது (சராசரியானது 100% க்கும் அதிகமாக உள்ளது) மற்றும் பங்கு விலை புத்தக மதிப்பை விட குறைவாக உள்ளது, அல்லது கார்ப்பரேட் நிகர மதிப்பு (சராசரியாக இரண்டு மடங்கு புத்தகம்).
ஊனம் காப்பீட்டில் நிபுணரான Unum Group (NYSE:UNM) உடன் தொடங்குவேன். நான் அதை 2022 இல் கிரஹாம் தேர்வாகத் தேர்ந்தெடுத்தேன், அது எனக்கு 30% வருமானத்தை அளித்தது. இன்று, மேஸ்ட்ரோ அதை விரும்பக்கூடும் என்று நான் மீண்டும் நினைக்கிறேன், ஏனெனில் இது வெறும் 8 மடங்கு வருமானத்திற்கு விற்கப்படுகிறது மற்றும் கார்ப்பரேட் நிகர மதிப்பில் 33% மட்டுமே கடன் உள்ளது.
போலியான அல்லது கேள்விக்குரிய உரிமைகோரல்கள் மந்தநிலையின் போது ஊனமுற்ற காப்பீட்டாளர்களை அடிக்கடி பாதிக்கின்றன. அடுத்த மந்தநிலை வரும் என்று யாருக்குத் தெரியும். ஆனால் சமீபத்திய அச்சங்கள் இருந்தபோதிலும், நான் விரைவில் ஒன்றை எதிர்பார்க்கவில்லை.
Bank OZK (NASDAQ:OZK) என்பது லிட்டில் ராக், ஆர்கன்சாஸில் தலைமையகம் மற்றும் எட்டு மாநிலங்களில் அலுவலகங்களைக் கொண்ட ஒரு பிராந்திய வங்கியாகும்.
ஓரிரு காரணங்களுக்காக பலர் வங்கி OZK ஐ ஆபத்தான முதலீடாகக் கருதுவார்கள். இது வணிக ரியல் எஸ்டேட் கடன்களின் ஒரு நல்ல பகுதியைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் கோவிட் மற்றும் கோவிட் காலத்திற்குப் பிந்தைய காலத்தில் அலுவலக கட்டிடங்களின் பிரச்சனைகள் நன்கு அறியப்பட்டவை. மேலும், வங்கி புதிய பிரதேசங்கள் மற்றும் புதிய வகையான கடன்களாக விரிவடைந்துள்ளது.
கிரஹாம் இந்த அபாயங்களை ஏற்றுக்கொள்ளலாம் என்று நான் நினைக்கிறேன். பங்கு 7 மடங்கு வருவாய்க்கு விற்கப்படுகிறது மற்றும் கடன் என்பது பெருநிறுவன நிகர மதிப்பில் 16% மட்டுமே.
நியூயார்க் நகரத்தை தளமாகக் கொண்ட G-III Apparel Group Ltd. (NASDAQ:GIII), கால்வின் க்ளீன், டோனா கரன், DKNY, Karl Lagerfeld மற்றும் Tommy Hilfiger பிராண்டுகள் மற்றும் பல்வேறு தனியார் லேபிள்களின் கீழ் ஆடைகளை உருவாக்குகிறது. கடந்த 15 ஆண்டுகளில் 14 ஆண்டுகளில் லாபம் ஈட்டியுள்ளது.
கந்தல் வர்த்தகம் மெலிதான லாப வரம்புகளுக்கு அறியப்படுகிறது, ஆனால் G-III இன் அளவு மோசமாக இல்லை, வரிகளுக்குப் பிறகு 5.80%. காக்ஸ்டன் அசோசியேட்ஸ் (வர்த்தகங்கள், போர்ட்ஃபோலியோ), ஜெர்மி கிரந்தம் (வர்த்தகங்கள், போர்ட்ஃபோலியோ), ஜோயல் க்ரீன்ப்ளாட் (வர்த்தகங்கள், போர்ட்ஃபோலியோ) மற்றும் சக் ராய்ஸ் (வர்த்தகங்கள், போர்ட்ஃபோலியோ) உள்ளிட்ட பல பண மேலாளர்கள் பங்குகளை நான் மதிக்கிறேன்.
நிலக்கரி அதிக மாசுபடுத்தும் எரிபொருளாக இருப்பதால் முதலீட்டாளர்கள் நிலக்கரி நிறுவனங்களை தூற்றுகிறார்கள் மற்றும் நிலக்கரி சுரங்க நிறுவனங்கள் ஸ்பாட்டி வருவாய் வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளன. எவ்வாறாயினும், தரவு மையங்களில் இருந்து அதிகரித்து வரும் மின்சாரத்திற்கான தேவை நிலக்கரி நிறுவனங்களின் நம்பகத்தன்மையை 2030 களில் நீட்டிக்கும் என்று நான் நம்புகிறேன்.
மிகப்பெரிய நிறுவனங்களில் ஒன்று பீபாடி எனர்ஜி கார்ப். (NYSE:BTU). பீபாடி கடந்த 10 ஆண்டுகளில் ஆறு இழப்புகளை பதிவு செய்துள்ளது, ஆனால் மூன்று வருட லாபம் தொடர்கிறது. 2024, 2025 மற்றும் 2026 ஆம் ஆண்டுகளில் நிறுவனம் லாபகரமாக இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். பங்கு 6 மடங்கு வருமானத்திற்கு விற்கப்படுகிறது மற்றும் நிறுவனத்தின் கடன் குறைவாக உள்ளது.
சுத்திகரிப்பு ஒரு சுழற்சி வணிகமாகும், ஆனால் HF சின்க்ளேர் கார்ப். (NYSE:DINO) கடந்த 15 ஆண்டுகளில் 13 இலாபங்களை நிர்வகித்துள்ளது, மேலும் சமீபத்தில் நல்ல லாபம் ஈட்டியுள்ளது. எலெக்ட்ரிக் கார்களின் வருகையானது சுத்திகரிப்பாளர்களுக்கு அச்சுறுத்தலாகும் (அவர்கள் பெட்ரோலைக் குறைவாக விற்பார்கள்) ஆனால் எனது கருத்தில் உடனடி அச்சுறுத்தல் அல்ல.
கிரஹாம் விலை-வருவாய் விகிதம் 7 மற்றும் டிவிடெண்ட் விளைச்சல் 4.10% ஆகியவற்றை விரும்புவார் என்று நினைக்கிறேன்.
ஜான் டோர்ஃப்மேன் பாஸ்டன், மாசசூசெட்ஸில் உள்ள Dorfman Value Investments LLC இன் தலைவர் மற்றும் ஒரு சிண்டிகேட் கட்டுரையாளர். அவரது நிறுவனம் அல்லது வாடிக்கையாளர்கள் இந்த பத்தியில் விவாதிக்கப்பட்ட பத்திரங்களை வைத்திருக்கலாம் அல்லது வர்த்தகம் செய்யலாம். அவரை jdorfman@dorfmanvalue.com இல் தொடர்பு கொள்ளலாம்.
இந்தக் கட்டுரை முதலில் குருஃபோகஸில் தோன்றியது.