ஹெட்ஜிங் ஆர்மகெடோன்: இறுதிக் காலத்தில் போர்ட்ஃபோலியோஸ்

நான் ஆப்பிள்+ இல் சிலோவின் இரண்டாவது சீசனைப் பார்த்து வருகிறேன், இதில் புத்திசாலித்தனமான ரெபேக்கா ஃபெர்குசன் நடித்த ஒரு கதாபாத்திரம் ஒரு டிஸ்டோபியன் உலகில் உயிர்வாழ போராடுகிறது, இதில் மனிதகுலம் ஒரு சுற்றுச்சூழல் பேரழிவால் நிலத்தடிக்கு தள்ளப்படுகிறது. நான் எப்பொழுதும் டிஸ்டோபியன் புனைகதைகளை விரும்புகிறேன் – ஹக் ஹோவியின் சிலோவை அடிப்படையாகக் கொண்ட நாவல்கள் மிகச் சிறந்தவை. ஓரளவுக்கு, டிஸ்டோபியா மனித முன்னேற்றத்தின் தவிர்க்க முடியாத அணிவகுப்பில் ஒரு அப்பாவி நம்பிக்கைக்கு எதிராக ஒரு எச்சரிக்கையாக செயல்படுகிறது. ஓரளவுக்கு நமது டிஸ்டோபியாக்கள் எடுக்கும் வடிவம் தற்போதைய தருணத்தின் கவலைகளைப் பற்றி அதிகம் கூறுகிறது.

நிதிச் சந்தைகளில் வால் ஆபத்தைப் பற்றி சிந்திக்கும்போது, ​​வரலாற்று அனுபவத்தில் எப்படி (ஒப்பீட்டளவில்) பாதுகாப்பாக இருக்கிறோம் என்பதைப் பற்றி இவை அனைத்தும் என்னை சிந்திக்க வைத்தது. “ஃபைவ்-சிக்மா நிகழ்வுகள்” (சராசரியில் இருந்து ஐந்து நிலையான விலகல்கள் என்று பொருள்) அதிகரித்து வரும் சாத்தியக்கூறுகள் பற்றி கடுமையான மகிழ்ச்சியுடன் பேசிய ஒரு இடர் மேலாளருடன் எனது தொழில் வாழ்க்கையின் ஆரம்பத்தில் பணிபுரிந்தது எனக்கு நினைவிருக்கிறது. ஹெட்ஜிங் டெயில் ரிஸ்க் மற்றும் டெயில் சார்புகளைப் பற்றிய நமது சிந்தனை அன்றிலிருந்து பெரிய அளவில் பரிணாம வளர்ச்சியடைந்துள்ளது, ஆனால் கடந்த காலத்துடன் ஏதோ ஒரு வகையான உரையாடலில் இருக்கும் மாடல்களுடன் நாங்கள் இன்னும் இணைந்திருக்கிறோம்.

இந்த வார சந்தைகள் சந்திப்பில், எனது சக ஊழியர் ரூபர்ட் குடால், அமர்வின் முடிவில் பின்வரும் ஸ்லைடை வேடிக்கையாக வழங்கினார். பிரபலமான டூம்ஸ்டே கடிகாரத்தில் வெவ்வேறு நேரங்களில், ட்ரெண்ட் காரணி – நெருக்கடிகளுக்கு எதிரான பொதுவாக நம்பகமான ஹெட்ஜ் – நாட்களின் இறுதிக்கு நாம் எவ்வளவு நெருக்கமாக இருக்கிறோம் என்பதைக் காட்டுகிறது.

சமீபத்தில் பல முதலீட்டாளர் சந்திப்புகளில் அர்மகெதோனை ஹெட்ஜிங் செய்யும் யோசனை வந்தது. எங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு பொதுவாக மிக நீண்ட கால கால எல்லைகள் உள்ளன – அவை ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் தங்கள் முதலீட்டு எல்லைகளைப் பற்றி சிந்திக்கும் போது பல தசாப்தங்களாக எதிர்நோக்க வேண்டிய இறையாண்மை செல்வ நிதிகள் ஆகும். பண்பாட்டுரீதியில், எதிர்காலத்தைப் பற்றிய இருண்ட பார்வைகளை நம்மால் பெற முடியாது என்பது எனக்குப் பிரமிக்க வைக்கிறது, ஆனால் நிதியில் நாம் எந்தப் பாதையில் உலகை கற்பனை செய்ய அனுமதிக்கிறோம் என்பதில் ஒப்பீட்டளவில் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளோம். மிக நீண்ட கால முதலீட்டாளர் ஒருவர் சில வாரங்களுக்கு முன்பு நடந்த கூட்டங்களில் கூறியது போல்: “உலகம் ஒருவித பேரழிவை சந்திக்கும் வாய்ப்பு சிறியது ஆனால் பூஜ்ஜியமல்ல என்று நான் நம்பினால், இதைப் பிரதிபலிப்பது என் கடமையல்லவா? எனது ஒதுக்கீடுகளில்?”

எங்களின் வாடிக்கையாளர்களுக்கு தீவிர எதிர்மறையான சந்தை நகர்வுகளுக்கு எதிராக பாதுகாப்பு அளிக்க நாங்கள் வழக்கமாக அறிவுறுத்தும் வழிகளுக்கு அப்பால் நகர்ந்தால் என்ன செய்வது (நெருக்கடி இல்லாத போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கான எங்கள் முயற்சிகளைப் பற்றி மேலும் படிக்க விரும்பினால், ஓட்டோ வான் எழுதிய மோசமான காலத்திற்கான சிறந்த உத்திகளை நான் கடுமையாக பரிந்துரைக்கிறேன். ஹெமர்ட், கேம்ப்பெல் ஹார்வி, ஹென்றி நெவில், சிஎஃப்ஏ மற்றும் பலர்)? அர்மகெதோனின் நீண்ட இருண்ட வாலுக்கு எதிராக போர்ட்ஃபோலியோக்களுக்கு ஒருவித உண்மையான ஹெட்ஜ் என்ன சொத்துக்கள் வழங்கக்கூடும்?

முதலாவதாக, எல்லா அபோகாலிப்ஸ்களும் ஒரே மாதிரியாக இருக்காது. வெவ்வேறு சூழ்நிலைகளின் கீழ் சந்தைகளின் செயல்திறன் வியத்தகு முறையில் மாறுபடும், அதே சமயம் பல்வேறு பேரழிவுகளில் நாம் மாதிரியாக இருக்கும் இடர்களின் புவியியல் பரவலானது மாறும். அணுசக்தி யுத்தம், சுற்றுச்சூழல் சரிவு மற்றும் உலகளாவிய தொற்றுநோய் (எங்கள் சமீபத்திய கோவிட் அனுபவத்தை விட நீடித்த மற்றும் கொடியது) ஆகிய மூன்று பேரழிவுகள் (குறைந்தபட்சம் நமது நாவலாசிரியர்கள் மற்றும் திரைப்படத் தயாரிப்பாளர்கள் விஷயங்களைச் சரியாகப் பெற்றிருந்தால்) என்ன என்று கருதுவோம்.

அணு ஆயுதப் போரில் தொடங்குவோம். முதல் அழைப்பு, நான் நினைக்கிறேன், பாதுகாப்பு பங்குகள். கடந்த வாரம் எங்கள் ஸ்டாக்ஹோம் மாநாட்டில் ஹென்றி நெவில்லே, CFA பேசியது இதுதான் – பல துருவ, அதிக தனிமைப்படுத்தப்பட்ட உலகத்திற்கு, பனிப்போரின் உச்சத்தில் நாம் கண்ட வகைகளுக்கு மீண்டும் இராணுவச் செலவுகள் தேவைப்படும் என்ற கருத்து நியாயமானதாகத் தெரிகிறது. எனக்கு. எனவே, முக்கிய பாதுகாப்பு ஒப்பந்ததாரர்களின் மதிப்பீட்டில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்தை நாம் எதிர்பார்க்க வேண்டும்.

விக்சித் வர்மாவின் இந்த சிறந்த ஆய்வறிக்கையில் விவாதிக்கப்பட்டதைப் போல, பாதுகாப்புப் பங்குகளின் செயல்திறன், நீண்ட கால மதச்சார்பற்ற நடவடிக்கையாகக் காணப்பட வேண்டும். அமெரிக்க பாதுகாப்பு பங்குகளின் மீதான போர்கள்.

வரலாற்று முன்னுதாரணங்கள் இங்கு பெரிதாகப் பயன்படாது. உலகம் அபாயகரமாக விளிம்பை நெருங்கிவிட்ட காலங்களை நாம் திரும்பிப் பார்த்தால், சந்தைகள் பெரிதாகத் தொந்தரவு செய்யவில்லை என்பது போல் தெரிகிறது. கியூபா ஏவுகணை நெருக்கடிக்கான சந்தைகளின் பிரதிபலிப்பைப் பற்றி இந்தக் கட்டுரை தெளிவாக்குகிறது, 1962 ஆம் ஆண்டு அக்டோபர் நடுப்பகுதியில் உண்மையான பதற்றம் தொடங்கிய நேரத்தில் “கென்னடி ஸ்லைடு” ஏற்கனவே நன்றாக நடந்து கொண்டிருந்தது. வெளிப்படையாக புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் இருந்தன நெருக்கடியை எதிர்கொண்டது, ஆனால் 1961 ஆம் ஆண்டின் காலப்பகுதியில் சந்தையானது கால் பகுதிக்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது, மேலும் ஏதேனும் இருந்தால், நெருக்கடி மற்றும் அதன் தீர்வு சந்தைகளுக்கு ஒரு புதிய திசை உணர்வைக் கொடுத்தது.

அணுசக்தி சூழ்நிலைகளில், புவியியல் பல்வகைப்படுத்தல் மிக முக்கியமானதாக இருக்கும். ஆஸ்திரேலியா மற்றும் நியூசிலாந்தில் அரசியற் மற்றும் தொழில்நுட்ப அதிபர்கள் சொத்து மற்றும் நிலத்தை வாங்குவதற்கு ஒரு காரணம் இருக்கிறது. மோதலின் சாத்தியமான இடத்தைப் பற்றி யோசித்துப் பார்த்தால், தெற்கு அரைக்கோளம் உடனடியாக பாதுகாப்பான பந்தயமாகத் தோன்றுகிறது, உலகின் எந்தப் பக்கத்திலும் அணு ஆயுதங்கள் இல்லை. நியூசிலாந்து மற்றும் படகோனியா போன்ற தொலைதூர, அரசியல் ரீதியாக நிலையான பகுதிகளில் நிலத்தின் உயரும் மதிப்பு, “லைஃப்போட் புவியியல்” என்று அழைக்கப்படும் அவர்களின் முறையீட்டை பிரதிபலிக்கிறது, அவற்றின் தனிமை அதிக மக்கள்தொகை கொண்ட வடக்கு அரைக்கோள மாநிலங்களின் முறிவுக்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பை வழங்குகிறது. Permutable.ai ஒரு நல்ல இயந்திரக் கற்றலை இயக்குகிறது, இது உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் அபாயத்தின் நிகழ்நேர வரைபடத்தை உருவாக்க பெரிய அளவிலான தரவைச் சேகரிக்கிறது.

காலநிலை அபாயத்தைப் பொறுத்தவரை, இதைப் பற்றி சில காலத்திற்கு முன்பு எனது ஃபோர்ப்ஸ் பத்தியில் எழுதினேன். அடையாளம் காண வேண்டிய முக்கியமான விஷயம் என்னவென்றால், காலநிலை ஆபத்து ஒரு தவிர்க்க முடியாத அச்சுறுத்தலாகும், மேலும் அதன் சராசரி தாக்கம் படிப்படியாக நெருங்கும் போது, ​​வால் நிகழ்வுகள் ஏற்கனவே நம்மிடம் உள்ளன – மேலும் அவை சராசரியை நோக்கி ஊர்ந்து செல்கின்றன. காலநிலை மாற்றத்திலிருந்து தெளிவான பயனாளிகள் இருப்பார்கள்: கப்பல் நிறுவனங்கள் வடக்கு கடல் வழிகளை சுரண்ட முடியும்; முன்னர் அணுக முடியாத துருவப் பகுதிகளில் சுரங்கத் தொழிலாளர்கள்; மற்றும், எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, கிரீன்லாந்து (ஒருவேளை டென்மார்க்கிலிருந்து சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு டிரம்ப் அதை வாங்க முயற்சித்தது ஒரு மோசமான யோசனை அல்ல).

தொற்றுநோய்களுக்கு, எங்களிடம் ஒரு சமீபத்திய பிளேபுக் உள்ளது: நீங்கள் உடனடி டிராடவுன் அபாயத்தைத் தடுக்க வேண்டும், பின்னர் மருந்து நிறுவனங்கள் மற்றும் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டும் – ஏனென்றால் மனிதர்கள் அதைத்தான் செய்வார்கள் – தீர்க்க முடியாத பிரச்சினைகளைத் தீர்க்க அசாதாரண புத்தி கூர்மையைப் பயன்படுத்துவார்கள்.

எந்தவொரு பிந்தைய அபோகாலிப்டிக் சூழ்நிலையிலும் மிகப்பெரிய நிச்சயமற்ற நிலைகளில் ஒன்று, மதிப்பீடுகள் உட்பட வழக்கமான சந்தை வழிமுறைகள் எஞ்சியிருக்குமா என்பதுதான். சந்தைகள் நம்பிக்கை, செயல்பாட்டு உள்கட்டமைப்பு மற்றும் அமலாக்கக்கூடிய ஒப்பந்தங்களை நம்பியுள்ளன, இவை அனைத்தும் உடைந்து போகக்கூடும். நிலம் போன்ற சொத்துக்கள் உள்ளார்ந்த மதிப்பைத் தக்கவைத்துக்கொள்ளலாம், ஆனால் பணப்புழக்கம் மறைந்துவிடும் மற்றும் சொத்துக்களை மற்ற வகை செல்வங்களாக மாற்றும் (அல்லது அவற்றைப் பயன்படுத்தும்) திறன் கடுமையாகக் கட்டுப்படுத்தப்படலாம். நாணயங்கள் மதிப்பற்றதாக இருக்கும், அதே சமயம் சொத்து உரிமைகள் அமலாக்கத்தில் ஒரு சரிவு பரவலான பறிமுதல் அல்லது குந்துதல்களுக்கு வழிவகுக்கும்.

எனது கிரிப்டோ நண்பர்கள் தற்போது தங்கள் வெற்றிகளைக் கொண்டாடிக் கொண்டிருக்கும் வேளையில், இந்த வகையான சூழ்நிலையில் டிஜிட்டல் நாணயங்கள்தான் பதில் என்று எனக்குத் தெரியவில்லை. தேசிய அரசாங்கங்களுக்கு வெளியில் இருக்கும் நாணயங்களைக் கொண்டிருப்பது, குறைந்தபட்சம் ஒரு அளவிலான விவரிப்பு முறையீட்டை வழங்குவதாக இருக்கலாம். ஆனால் உண்மையான அர்மகெதோன் சூழ்நிலையில் அவற்றின் பயன்பாடு இணைய உள்கட்டமைப்பு மற்றும் டிஜிட்டல் நெட்வொர்க்குகளின் உயிர்வாழ்வைப் பொறுத்தது.

இது தங்கத்தை நமக்கு விட்டுச் செல்கிறது: சமூக வீழ்ச்சியின் காட்சிகளில் மதிப்பின் நேரத்தை சோதித்த கடை. இது கையடக்கமானது, பூசக்கூடியது மற்றும் உண்மையான விலைகள் வீழ்ச்சியடைந்தாலும் கூட மதிப்பில் வியத்தகு அளவில் உயர்ந்து வருகிறது – இது நீண்டகால வரலாற்று உறவை உடைக்கிறது. ஒருவேளை சந்தைகள் நமக்குத் தெரியாத ஒன்றை அறிந்திருக்கலாம்…

அல்லது, குறைந்தபட்சம், பாரம்பரிய நெருக்கடி ஆல்பா உத்திகளால் பிடிக்கப்படாத வால்களின் பகுதிகளுக்கு எதிராக தங்களை எவ்வாறு பாதுகாப்பது என்பது பற்றி மக்கள் கடுமையாக சிந்திக்கிறார்கள். மத்திய வங்கியின் தங்கம் கையிருப்பில் படிப்படியாக அதிகரிப்பு, இது ஏற்கனவே நடந்துகொண்டிருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.