ஆண்டு இறுதி போர்ட்ஃபோலியோ மறுசீரமைப்புக்கான மாற்று நிலையான வருமான உத்திகள்

கூட்டாட்சித் தேர்தலைத் தொடர்ந்து பங்குச் சந்தைக் குறியீடுகள் உச்சத்தை எட்டியுள்ளன. 2024 இல் S&P 500க்கு 26.7% மொத்த வருவாயுடன், குறைந்த நிறுவன வரிகள், குறைவான கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் உள்நாட்டில் கவனம் செலுத்தும் நிகழ்ச்சி நிரல் ஆகியவற்றுடன் கூடுதல் ஆதாயங்களுக்கான முதலீட்டாளர் உற்சாகம் அதிகமாக உள்ளது.

பல சமச்சீர் போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள், பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது பங்குகளின் வலுவான செயல்திறன் காரணமாக, ஆண்டின் இறுதியில் தங்கள் பங்குகளை மீண்டும் சமநிலைப்படுத்த விரும்புவார்கள். மறுசமநிலைப்படுத்துதல் என்பது ஈக்விட்டி சந்தையில் சில ஆதாயங்களைப் பூட்டுதல் மற்றும் பத்திரச் சந்தைக்கு மறுஒதுக்கீடு செய்வதைக் குறிக்கும், அங்கு வருமானம் மிகக் குறைவாக இருக்கும் – $119 பில்லியன் iShares Core Aggregate Bond ETFக்கான ஆண்டு முதல் தேதியின் மொத்த வருவாய் வெறும் 1.59% மட்டுமே.

இருப்பினும், பங்குகளில் இருந்து மறு சமநிலைப்படுத்துதல் என்பது நிலையான-விகித அடமானங்கள், கார்ப்பரேட் கடன் மற்றும் கருவூலப் பத்திரங்கள் ஆதிக்கம் செலுத்தும் பாரம்பரியப் பத்திரக் குறியீடுகளுக்குத் தானாக ஒதுக்கீடு செய்வதைக் குறிக்காது. கார்ப்பரேட் பத்திர பரவல்கள் பதிவுசெய்யப்பட்ட இறுக்கமான மட்டங்களில் உள்ளன, மேலும் பணவீக்கத்தை மீண்டும் துரிதப்படுத்துதல் மற்றும் வலுப்படுத்தும் பொருளாதாரம் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் மேலும் வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்கலாம்.

அதிர்ஷ்டவசமாக, நிலையான வருமான சந்தையின் மூலைகளில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக வட்டி விகித அபாயத்தை எடுக்காமல் கவர்ச்சிகரமான விளைச்சலைப் பெற முடியும். கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய மூன்று மாற்று நிலையான வருமான முதலீடுகள் இங்கே:

வங்கி கடன் ப.ப.வ.நிதிகள்

வட்டி விகிதங்களின் பாதை, தேர்தலைத் தொடர்ந்து முதலீட்டாளர்களுக்கு நியாயமான கவலையாக உள்ளது. உண்மைதான், பெடரல் ரிசர்வ் இந்த மாதம் விகிதங்களை மேலும் 0.25% குறைத்தது. இருப்பினும், சில பொருளாதார வல்லுநர்கள், ஜனாதிபதியாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட டிரம்பின் முன்மொழியப்பட்ட வரிக் குறைப்புக்கள் மற்றும் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் மீதான போர்வைக் கட்டணங்கள் பணவீக்கத்தின் வீழ்ச்சியைத் தடுக்கும் என்று கணித்துள்ளனர். பணவீக்கம் தற்போதைய நிலைகளில் நின்று, பொருளாதாரம் மீண்டும் நீராவி எடுத்தால், கூடுதல் விகிதக் குறைப்புக்கள் மட்டுப்படுத்தப்படலாம்.

நவம்பர் 14 ம் தேதி டல்லாஸில் நடந்த ஒரு நிகழ்வில் மத்திய வங்கியின் தலைவர் பவல் கூறுகையில், “விகிதங்களைக் குறைக்க நாங்கள் அவசரப்பட வேண்டும் என்பதற்கான எந்த சமிக்ஞைகளையும் பொருளாதாரம் அனுப்பவில்லை. மத்திய வங்கி விகிதங்களை தீவிரமாக குறைக்கப் போவதில்லை என்றால், குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுடன் இணைக்கப்பட்ட மிதக்கும்-விகிதப் பத்திரங்கள் முதலீடு செய்ய சிறந்த இடமாக இருக்கும். வங்கிக் கடன் ஒரு வழி.

வங்கிக் கடன்கள் என்பது பெருநிறுவனங்கள் தங்கள் செயல்பாடுகள் அல்லது நிதி கையகப்படுத்துதல்களுக்கு நிதியளிப்பதற்காக வழங்கப்படும் மிதக்கும்-விகிதக் கடன் கருவிகள் ஆகும். அவை பொதுவாக பெரிய கடன் ஏஜென்சிகளால் BB அல்லது அதற்குக் குறைவாக மதிப்பிடப்படுகின்றன மற்றும் ரொக்கம் அல்லது கருவூல பில்களுக்கு மேல் கணிசமாக விளைச்சலைக் கொண்டுள்ளன.

ஒரு பொதுவான வங்கிக் கடன் 8.25% ஈட்டலாம், இது மூன்று மாத கருவூல பில்களில் 3.75% பரவலுக்கு சமம். வங்கிக் கடன்கள் நிலையான விகித உயர் மகசூல் கடனுக்கான குறைந்த அபாயகரமான, சிறந்த மதிப்பிடப்பட்ட மாற்றாகக் கருதப்படுகின்றன.

முதலீட்டாளர்கள் ETFகள் அல்லது பரஸ்பர நிதிகளைப் பயன்படுத்தி வங்கிக் கடன் சந்தையை அணுகலாம். ஒரு உதாரணம் இன்வெஸ்கோவின் மூத்த கடன் ETF, BKLN. ப.ப.வ.நிதியானது மார்னிங்ஸ்டார் எல்எஸ்டிஏ யுஎஸ் லீவரேஜ்ட் லோன் 100 இன்டெக்ஸைக் கண்காணிக்கிறது, இதில் பரந்த பிரபஞ்சத்தில் உள்ள 100 மிகப்பெரிய மற்றும் மிகவும் திரவமான மூத்த பாதுகாப்பான கடன்கள் அடங்கும். BKLN விநியோக விகிதம் 7.5% மற்றும் நிகர செலவு விகிதம் 0.65%.

வங்கிக் கடன்கள் மற்றும் வங்கிக் கடன் ப.ப.வ.நிதிகள் ஆகியவை ஈக்விட்டிகளைப் போல அபாயகரமானதாகக் கருதப்படுவதில்லை, ஆனால் நிதிச் சந்தை அழுத்தத்தின் போது அவை நிலையற்றதாக இருக்கும். பங்குச் சந்தை கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் வழங்கிய வருமானத்தை தக்கவைக்க கடினமாக இருக்கும் என்று நம்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு நல்ல தேர்வாக இருக்கும், ஆனால் பெரிய நிறுவனங்கள் தொடங்கும் பொருளாதாரம் கடுமையான மந்தநிலைக்குள் நுழையும் என்று நினைக்க வேண்டாம். அவர்களின் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தவில்லை.

வங்கிக் கடன் ப.ப.வ.நிதிகளில் இருந்து கிடைக்கும் ஈவுத்தொகைகள் சாதாரண வருமானம் என வகைப்படுத்தப்பட்டிருப்பதால், முடிந்தால், பாரம்பரிய அல்லது ரோத் ஐஆர்ஏ போன்ற வரிச் சாதகமான கணக்கில் இந்தப் பத்திரங்களை வைத்திருப்பது நல்லது.

AAA CLO ETFகள்

இணையான கடன் பொறுப்புகள் என்பது பெரிய அமெரிக்க நிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்ட பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வங்கிக் கடன்களின் தொகுப்பால் உருவாக்கப்பட்ட மிதக்கும்-விகிதப் பத்திரங்கள் ஆகும். ஒரு CLO பல கார்ப்பரேட் கடன்களை ஒன்றாக இணைக்கிறது மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் வாங்குவதற்கு ஆபத்து நிலைகள் அல்லது தவணைகளாக பிரிக்கிறது. பாதுகாப்பான தவணைகளில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனங்கள் தங்கள் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் போது முதலில் பணம் பெறுவார்கள், அதே சமயம் அபாயகரமான தவணைகளில் இருப்பவர்கள் அதிக வருமானம் ஈட்டலாம் ஆனால் சில நிறுவனங்கள் தவறினால் அதிக ஆபத்தை எதிர்கொள்கின்றனர்.

ஒருவர் எதிர்பார்ப்பது போல், மிக உயர்ந்த மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட CLO கள் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட CLOக்களை விட குறைவான மகசூலைக் கொண்டுள்ளன. வங்கிக் கடன்களைப் போலவே, CLO இன் மகசூலும் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நேரத்தில், பெரும்பாலான AAA-மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட CLOக்கள் 3-மாத அமெரிக்க கருவூல பில்களில் 4.5% தற்போதைய விளைச்சலை விட தோராயமாக 1.2% அதிகமாக உள்ளது.

CLO கள், ஒரு காலத்தில் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்பட்ட முக்கிய சந்தையாக இருந்தது, சமீபத்திய ஆண்டுகளில் பல ப.ப.வ.நிதிகள் மூலம் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு பரவலாகக் கிடைக்கிறது. ஒரு உதாரணம் ஜானஸ் ஹென்டர்சன் AAA CLO ETF, JAAA. $15 பில்லியனுக்கும் அதிகமான சொத்துக்கள் மற்றும் 0.21% செலவு விகிதத்துடன், ETF ஆனது பல்வேறு வழங்குநர்களிடமிருந்து AAA-மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட CLOகளின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட தொகுப்பைக் கொண்டுள்ளது. பாலிசி விகிதங்களில் சமீபத்திய 0.25% குறைப்புக்குப் பிறகு, JAAAவின் எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை சுமார் 5.75% ஆகும், இது வெறும் பணத்தை வைத்திருப்பதற்கு ஒரு கவர்ச்சிகரமான மாற்றாக அமைகிறது.

இருப்பினும், ஒரு CLO இலிருந்து கூடுதல் மகசூல் ஆபத்து இல்லாதது அல்ல. AAA-மதிப்பிடப்பட்ட CLO ஆனது கடன் இயல்புநிலையிலிருந்து இழப்பை ஒருபோதும் உணரவில்லை என்றாலும், அவர்கள் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தின் நேரங்களை அனுபவித்திருக்கிறார்கள். மன அழுத்தத்தின் போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் அதிக இழப்பீடு கோருகின்றனர் அல்லது CLOகள் போன்ற கடன் கருவிகளில் இருந்து பரவுகின்றனர். JAAA நான்கு ஆண்டுகளுக்கு முன்பு தொடங்கப்பட்டதில் இருந்து அதிகபட்ச டிராடவுன் 4% ஆகும், இது 2022 பண இறுக்கத்தின் போது ஏற்பட்டது, இது பெரும்பாலான இடர் சொத்துக்கள் விலையில் கணிசமாகக் குறைந்தன.

சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் வருமானத்தை மையமாகக் கொண்ட பத்திர நிதிகள்

பன்முகப்படுத்தப்பட்ட, தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் பத்திர நிதிகள் வட்டி விகித சுழற்சிகள் மூலம் நிலையான வருமானத்தை வழங்க முடியும். இந்த நிதிகள் விளைச்சல் வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள நிலையான வருமான சந்தையின் மூலைகளிலும் வெளியேயும் செல்லும் திறனைக் கொண்டுள்ளன. இந்த நிதிகள் கருவூலங்கள், முதலீட்டு தர கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள், அதிக மகசூல் கடன் மற்றும் வங்கிக் கடன்கள், தனியார் லேபிள் மற்றும் ஏஜென்சி அடமான ஆதரவுப் பத்திரங்கள் மற்றும் வேறு எந்த வகையான பத்திரங்களையும் வைத்திருக்க முடியும். ஒரு புத்திசாலித்தனமான மேலாளர் சந்தையின் துறைகளுக்கு ஒதுக்கலாம், அவை மலிவானதாகக் கருதப்படலாம் மற்றும் பணக்கார மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட பகுதிகளில் ஹோல்டிங்ஸைக் குறைக்கலாம்.

ஒரு உதாரணம் $167 பில்லியன் PIMCO மொத்த வருவாய் நிதி, PIMIX ஆகும். கருவூலப் பத்திரங்கள் மற்றும் பெருநிறுவனப் பத்திரங்களுக்கு ஒப்பீட்டளவில் மலிவாக இருக்கும் அடமானப் பத்திரங்களுக்கு இந்த நிதி தற்போது ஒரு பெரிய ஒதுக்கீட்டைக் கொண்டுள்ளது. PIMCO இன் வருமான நிதியானது 6.2% தற்போதைய ஈவுத்தொகை மற்றும் 4.2 ஆண்டுகள் பயனுள்ள காலத்தை கொண்டுள்ளது, இது 4 ஆண்டு கால அரசாங்கப் பத்திரத்தின் 4.3% விளைச்சலை விட கணிசமாக அதிகம்.

பன்முகப்படுத்தப்பட்ட, சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும், வருமானத்தை மையமாகக் கொண்ட நிதிகள் கருவூல பில்கள் அல்லது செயலற்ற பத்திரக் குறியீட்டு நிதிகளுக்கு ஒரு நல்ல மாற்றாக இருக்கும். எவ்வாறாயினும், முதலீட்டாளர்கள் அதிக மகசூல் தரும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களிலிருந்து மட்டுமல்லாமல், பல்வேறு ஆதாரங்களில் இருந்து வருமானம் ஈட்டப்படுவதை உறுதிசெய்ய, முதலீட்டாளர்கள் நிதியின் இருப்புக்களை ஆய்வு செய்ய வேண்டும்.

மாற்று நிலையான வருமான வரலாற்று செயல்திறன்

சமீபத்திய ஆண்டுகளில், வங்கிக் கடன்கள், AAA-மதிப்பிடப்பட்ட CLOக்கள் மற்றும் வருமானம் சார்ந்த பரஸ்பர நிதிகள் ஆகியவற்றின் மூலம் மாற்று நிலையான-வருமான வெளிப்பாட்டின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ, ஏஜென்சி அடமானங்கள், கருவூலங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் பாரம்பரிய செயலற்ற போர்ட்ஃபோலியோவை விட சிறப்பாக செயல்பட்டது.

போர்ட்ஃபோலியோ விஷுவலைசரின் கூற்றுப்படி, JAAA க்கு 33.3%, BKLN க்கு 33.3% மற்றும் PIMIX க்கு 33% ஒதுக்கப்பட்ட மாற்று போர்ட்ஃபோலியோவின் 4 ஆண்டு வருவாய் 3.7% ஆகும். இது பிரபலமான மொத்த பெஞ்ச்மார்க் பத்திரமான ETF, AGG இன் -2.2% மொத்த வருவாயுடன் ஒப்பிடுகிறது. அபாயக் கண்ணோட்டத்தில், AGG இன் 7.1% ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் 17% அதிகபட்ச டிராடவுன் ஆகியவற்றுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​மாற்று போர்ட்ஃபோலியோ 3.6% ஏற்ற இறக்கத்தையும் 6.1% அதிகபட்ச டிராடவுனையும் கொண்டிருந்தது.

ஆண்டு இறுதி நெருங்கும் போது, ​​பங்குகள் மீதான ஆதாயங்களைப் பெற்று, பத்திரங்களுக்குச் செல்வதன் மூலம் ஆபத்தை மறு சமநிலைப்படுத்துவது முற்றிலும் நியாயமானது. அந்த பணத்தை ரொக்கம் அல்லது பாரம்பரிய, செயலற்ற பத்திர ப.ப.வ.நிதிகள் அல்லது பரஸ்பர நிதிகளில் வைப்பது சமமான தர்க்கரீதியானது. இருப்பினும், அதிக வட்டி விகித அபாயத்தை அனுமானிக்காமல் பணத்திற்கு மேல் வருமானம் ஈட்ட விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, சில கவர்ச்சிகரமான மாற்றுகள் தற்போது கிடைக்கின்றன.